차례:
일반적으로 사용되는 3 가지 접근 방식 인 시장, 소득 및 자산 기반 접근 방식을 사용하여 비즈니스를 소중하게 생각할 수 있습니다. 또한 유동성 및 통제와 관련된 특성을 반영하여 조정해야합니다. 이를 평가 할인이라고합니다. 회사에서 관련 정보를 찾을 수 있으며, 여기에는 관심사 이전 및 의결권과 같은 회사 통제 문제에 대한 제한이 자세히 설명되어 있어야합니다. 사업 가치가 결정되면 비례 지분을 계산하여 특정 주식 가치를 결정합니다. 예를 들어, 비즈니스 가치가 100 달러이고 10 % 파트너십 공유 값을 계산해야하는 경우 10 %에 100 달러를 곱하여 파트너십 공유 가치 10 달러를 얻습니다.
시장 접근법
여기에는 해당 사업과 매우 유사한 가이드 라인 회사와 관련된 거래를 분석하는 것이 포함됩니다. 비즈니스 라인, 규모 및 수익성. 거래 값은 평가 배수를 개발하는 데 사용되며,이 값은 해당 회사의 재무 메트릭에 적용됩니다. 예를 들어 연간 순수익이 1 백만 달러 인 동료 회사를 거래 가격 1,000 만 달러로 인수하면 이는 10.0의 비율 (거래 가격 1,000 만 달러를 순 수입 1 백만 달러로 나눈 값)을 의미합니다. 대상 비즈니스의 연간 순 수입이 50 만 달러 인 경우 수익 가격 대비 10.0의 비율을 적용하면 표시된 금액으로 5 백만 달러 (P / E 비율로 10.0을 곱한 값이 500,000 달러)가됩니다.
소득 접근법
소득 접근법의 기본 전제는 오늘날 증권에 투자하여 수익을 얻을 수 있기 때문에 미래에 언젠가는 그것을받는 것보다 오늘날 달러를 보유하는 것이 더 중요하다는 것입니다. 이것은 화폐의 시간 가치로 알려져 있으며, 사업 가치는 기대되는 미래 현금 흐름의 합계의 현재 가치임을 의미합니다. 소득 접근법의 두 가지 기본 입력은 현금 흐름 (또는 수입)과 위험입니다. 위험은 일반적인 투자자가 요구하는 비즈니스 수익률을 반영하여로 표시됩니다. 투자와 관련된 여러 가지 사항을 고려할 때 투자자를 회사에 투자하도록 유도하는 데 필요한 수익률입니다. 예를 들어, 보통주가 역사적으로 12 %의 수익을 얻은 경우 특정 보통주의 투자자는 향후 기대 수익률을 계산할 때 12 %의 할인율을 사용할 수 있습니다. 이러한 위험에는 시장 관련 위험 및 회사 별 위험이 포함됩니다. 높은 할인율은 인식 된 위험이 더 높음을 나타냅니다. 소득 방법을 사용하면 현금 흐름이 가치로 전환됩니다. 예를 들어, 회사가 미래에 연간 100 달러의 무료 현금 흐름을 생성 할 것으로 예상되는 경우 12 % 할인율을 사용하여 현금 흐름을 자본화 비율로 나누어 자본화합니다. 따라서 현금 흐름은 $ 100을 12 %로 나누어 값으로 변환하여 $ 833.33 ($ 100 / 12 %)의 값이됩니다.
자산 접근법
자산 접근법은에 초점을 맞추고 지주 회사 나 보유하고있는 투자 회사처럼 이미 시장 가치와 매우 근접한 가치를 지닌 자산을 보유한 회사에 가장 잘 적용됩니다. 접근법은 순자산 가치 자산의 공정한 시장 가치에서 사업 부채의 공정한 시장 가치를 뺀 값. 운영 회사의 경우 순 자산 가치는 최소한 부채를 상환 한 후에 자산을 청산함으로써 얻을 수있는 가치가 있기 때문에 가치의 바닥으로 간주 될 수 있습니다.
파트너쉽에 대한 이해 관계는 일반적으로 비 유동적이며 종종 파트너십 계약에 의해 양도가 제한됩니다. 경우에 따라, 파트너가 자신의 이익을 팔고 싶다면 먼저 파트너쉽이나 다른 파트너에게 원하는 거래 가격으로 제공해야한다는 첫 번째 거절 권한이 있습니다. 또한 제한된 파트너는 일반적으로 비즈니스를 거의 통제하지 못합니다. 이러한 이유로 인해 일반적으로 파트너쉽 이익에 적용되는 평가 할인에는 두 가지 유형이 있습니다.
- 디스크시장성이 없다는 사실을 모른다. - 투자자들은 유동성이 부족한 유가 증권의 가치를 상당 부분 가치있게 평가하고 할인합니다. 시장성 부재에 대한 할인은 유동성 부족을 감안한 요인을 감안할 때 가상의 투자자가 파트너십에 투자하도록 유도하는 데 필요한 가격 인하를 반영합니다. 파트너십은 일반적으로 비관 소유로 인해 20 %에서 35 % 사이에서 할인 될 수 있습니다.
- 통제 부족에 대한 할인 - 기업 통제는 귀사가 배당 정책을 수립하고 회사 운영에 영향을 줄 수 있으므로 중요합니다. 투자자가 통제권에 대해 프리미엄을 지불하는 것처럼, 할인을 적용하며, 이는 비 유동성 할인과 비슷한 수준 일 수 있습니다.