차례:
재무 분석가와 고문은 종종 자본 자산 가격 결정 모델을 사용하여 특정 보안을 구입할 때 투자자가 기대해야하는 수익의 수준과 포트폴리오에 미칠 영향을 결정합니다. 베타는이 가격 책정 모델의 핵심 구성 요소이며 보안의 비 분산 위험에 대한 척도입니다.
자본 자산 가격 모델
자본 자산 가격 결정 모델 (CAPM)은 투자자의 예상 수익과 특정 투자를 선택할 때 가정 할 위험 수준 간의 관계를 정의하려고 시도합니다. 이 모델은 증권 가격의 거동과 포트폴리오의 위험 및 수익에 미칠 영향을 설명합니다. CAPM의 위험 측정은 베타 버전입니다.
베타
베타는 특정 보안의 수익과 시장의 전반적인 수익 간의 관계에 대한 척도입니다. 이는 보안의 다양 화가 불가능한 위험의 척도입니다. 베타는 대부분 긍정적이지만 긍정적이거나 부정적 일 수 있습니다. 긍정적 인 베타는 보안의 반환이 시장과 같은 방향으로 움직이는 것을 의미하는 반면, 부정적 베타는 보안의 수익이 시장 수익의 반대 방향으로 움직인다는 것을 의미합니다. 예를 들어 0.5의 베타 버전은 시장 수익률의 1 % 변화에 대해 0.5 %의 긍정적 인 변화로 인해 주가가 다시 돌아올 것으로 기대해야한다고 제안합니다.
기대 수익률
예상 수익을 계산할 때 주요 구성 요소는 시장 수익, 무위험 수익률 및 베타입니다. 무위험 수익률은 보통 현재 기간의 재무부 채권 수익률을 사용하여 측정됩니다. 특정 보안을 선택할 때 수행하는 위험 수준을 보완하기 위해 얻을 수있는 위험 프리미엄은 전체 시장 수익에서 무위험 수익률을 뺀 값으로 개인 보안의 베타 버전. 이 수치를 무위험 이자율에 더하면 예상 수익을 얻을 수 있습니다.
긍정적 인 베타 테스트와 함께 부정적인 기대 수익을 산출하는 유일한 방법은 무위험 수익률이 시장의 전체 수익을 초과하는 경우입니다. 투자자들이 더 큰 수익의 가능성없이 더 위험한 증권을 구매하는 것을 선택하지 않기 때문에, 이런 일은 일어나지 않을 것입니다.
CAPM에 대한 이의 제기
CAPM의 예측과 유용성은 수십 년 동안 논쟁의 대상이되었습니다. 대부분의 재무 분석가는 여전히 모델을 연구하고 예측 방식으로 사용하지만 진실성을 둘러싼 이론이 있습니다. 한 가지 이론은 변동성이 큰 주식은 시간이 지남에 따라 부정적 인 평균 수익률을 창출한다는 것이다. 베타 값이 큰 경우에도 숫자 값이 큰 경우에만 발생합니다. 이는 CAPM이 개발 된 기본 전제를 무효화하지만 어떤 경우에는 발생할 수 있습니다. 금융 전문가들은 종종 이것을 "검은 백조"라고 부르는데, 이는 희귀 한 것으로 명명되었지만 어느 시점에서 볼 수 있습니다.
포트폴리오 다변화
전체 포트폴리오의 기대 수익률이 마이너스 일 경우, 대부분의 유가 증권에 대해 마이너스 베타가있을 가능성이 높습니다. 포트폴리오의 움직임을 안정화시키고 상승 추세에서 시장을 따라갈 가능성이 높은 수익을 창출하는 데 도움이되는 긍정적 인 베타를 가진 더 많은 증권을 선택하여 포트폴리오를 다변화 할 수 있습니다. 긍정적 인 베타 테스트는 증권이 시장과 동일한 방향으로 움직일 것이라는 것을 시사하므로 긍정적 인 베타를 사용하는 증권을 더 많이 구매하면 시장의 움직임에보다 직접적인 상관 관계가 생길 것입니다.