차례:
미국 재무부는 매주 경매를 실시하여 재무부 채권 또는 T- 지폐로 알려진 단기 증권을 발행합니다. T- 청구서를 할인 된 가격으로 판매하고 액면가로 환급합니다. 경매 입찰에 의해 수립 된 T- 청구서의 구매 가격과 만기시의 액면가의 차이는 구매자의 이익을 결정합니다. 투자자는 재무부에 경쟁 입찰 또는 비경쟁 입찰을 제출하여 T- 지폐를 구입합니다. 두 가지 유형의 입찰가에는 몇 가지 중요한 차이가 있습니다.
입찰자 프로필
은행, 중개 회사, 개인 투자 펀드 및 기타 대형 투자자는 일반적으로 T- 청구서에 대해 경쟁 입찰을 제출합니다. 성공적인 경쟁 입찰에는 증권 시장에 대한 포괄적 인 지식이 필요합니다. 소기업 투자 회사 및 개인은 입찰이라고도하는 비경쟁 입찰을 제출하는 경향이 있습니다.
입찰 타이밍
비경쟁 입찰자는 오후 12 시까 지 제공해야합니다. 경매 당일 동부 시간. 재무부는 오후 1 시까 지 경쟁 입찰을 승인합니다. 경매 당일 동부 시간. 주요 경쟁 T-bill 입찰자는 경매가 종료되기 전에 입찰가를 제출합니다.
입찰 특성
경쟁력있는 T- 청구서 입찰에서 입찰자는 구매하려는 T- 청구서의 금액과 투자에 대해 원하는 수익을 지정합니다. 입찰자는 수익률을 할인율로 표현합니다. 예를 들어 입찰가 1.00은 구매자가 1 %의 할인율을 추구한다는 의미입니다. 재무부가 만기일에 1,000 달러를 지불하는 T- 청구서에 대해이 입찰을 수락하면 구매자는 990 달러를 지불합니다. 구매자가 1,000 달러짜리 T- 청구서에 985 달러를 지불 할 것을 제안함으로써 구매자가 더 높은 할인을 찾고 있기 때문에 1.5의 입찰가가 더 높은 입찰가입니다. 경매에서는 재무부가 경쟁 입찰자가 제시 한 최고 입찰가를 수락하지 않을 수 있습니다. 대조적으로, 경매에서 모든 비경쟁 입찰자의 입찰을 수락합니다.
분포
경매가 끝나면 재무부 관리는 공모의 총액에서 모든 비경쟁적인 입찰액을 뺍니다. 예를 들어, 100 억 달러 경매에 참여하는 비경쟁 입찰가가 총 20 억 달러 인 경우 재무부는 비경쟁 입찰자에게 20 억 달러를 예약하고 나머지 80 억 달러는 경쟁 입찰자에게 분배합니다. 재무부 관계자는 모든 경쟁 입찰가를 최저에서 최고까지 순위를 매겼다. 가장 낮은 입찰자부터 시작하여 T- 지폐를 배포하기 시작합니다. 경쟁 입찰자를위한 80 억 달러짜리 수영장이 고갈 될 때까지 그들은 T- 청구서를 계속 발행합니다. 경쟁 입찰자의 총 금액 입찰가가 풀 금액을 초과하는 경우 재무부는 가장 높은 경쟁 입찰을 허용하지 않습니다.
재무부 관리는 경쟁 입찰을 평균하여 비경쟁 입찰자의 할인율을 계산합니다. 예를 들어 성공적인 경쟁 입찰가가 1.0과 1.5 사이라면 비 경쟁 입찰자의 할인율이이 범위 내에서 설정됩니다.
제한 사항
개별 경쟁 입찰자는 T-bill 경매에서 제공되는 총 금액의 35 % 이상을 구매할 수 없습니다. 비경쟁 계약자는 경매 당 1 백만 달러의 구매로 제한됩니다.