차례:
CAPM과 DDM은 모두 증권 포트폴리오 분석 방법입니다. 특히 가격을 평가할 때 유가 증권의 가치를 추정하는 데 사용됩니다. 그러나 둘 다 사용면에서 다릅니다. CAPM은 주로 위험과 수익률을 평가하여 전체 포트폴리오를 평가하는 데 초점을 맞추는 반면, DDM은 배당 생산 채권의 평가에만 초점을 맞추고 있습니다.
CAPM
자본 자산 가격 결정 모델을 대표하는 CAPM은 투자자 포트폴리오를 두 그룹으로 나눕니다. 첫 번째 그룹은 단일 위험 자산으로 구성되며 두 번째 그룹은 모든 위험 자산 포트폴리오로 구성됩니다. 후자를 접선 포트폴리오라고합니다. 또한 모든 투자자는 동일한 접선 포트폴리오를 보유하고 있다고 가정합니다. 탄젠트 포트폴리오 내의 각 자산의 위험도는 시장 포트폴리오의 동등한 변동성과 동일합니다. 이 두 그룹의 자산이 결합되면 프론티어 포트폴리오가 생성됩니다. 또한, 다양화할 수없는 체계적인 리스크와 프론티어 포트폴리오를 보유함으로써 다양화할 수있는 비 체계적 리스크의 두 가지 유형의 위험이 있습니다. 이것은 CAPM의 주요 이점입니다. 체계적인 위험, 즉 문제의 시장과 관련된 위험만을 고려합니다.
CAPM의 단점
CAPM은 몇 가지 단점을 수반합니다. 그 중 하나는 위험이없는 자산의 수익률, 탄젠트 포트폴리오의 수익률 및 위험 프리미엄에 값을 할당하는 것입니다. 무위험 자산은 흔히 정부 채권, 지폐 또는 메모 형식이며, 위험이 매우 낮은 것으로 간주되는 경우가 많습니다. 이러한 유가 증권의 수익률은 성숙도가 가까워짐에 따라 지속적으로 변합니다. 또한 주식 가격 하락이 배당 수익률을 상회 할 경우 주식과 같은 위험 자산 수익률은 마이너스가 될 수 있습니다. 위험 프리미엄 또한 시간에 따라 다릅니다. 따라서 시장의 역동적 인 성격은 CAPM의 정적 인 특성에 결점이있다.
DDM
DDM은 배당금 할인 모델을 나타냅니다. 전체 투자 포트폴리오보다는 주식에만 초점을 맞추기 때문에 CAPM보다 훨씬 덜 복잡합니다. 특히, 그것은 파산과 같은 안정적이고 수익성있는 회사에서 파생되는 경향이있는 배당금을 지급하는 주식에만 중점을 둡니다. 주식 가치의 정의를 주당 현재 배당금으로, 할인율에서 배당 성장률을 뺀 값으로 나눈 값을 사용합니다. 따라서 주식 가치를 결정할 때 투자자 인식과 시장 데이터를 사용합니다. 따라서 DDM 모델은 투자자의 기대를 고려하면서 입력 및 변수를 매우 단순하게 선택하는 기능을 제공합니다.
DDM의 단점
DDM 모델에는 몇 가지 단점이 있습니다. 주된 단점은 주가 밸류에이션은 투입물의 작은 변화에 매우 민감 할 수 있다는 것입니다. 투자자 할인율을 약간 수정하면 보안 가치에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 더욱이 투자자들은 여전히 그 모델을 순수한 견지에서 기술적으로 평가자 일 때 평가 도구로 모델에 의지 할 수 있습니다.