차례:
의무적 인 주식 교환은 회사 주식의 한 등급 보유자가 다른 종류의 주식을 교환해야하는 기업 행동입니다. 예를 들어 보통주에 대한 Convertible Preferred Stock 또는 CPS의 강제 교환이 있습니다. 주주는 자신이 선호하는 주식을 매도하는 것을 제외하고는 의무적 인 교환을 수락하는 것에 대해 재량권을 갖지 않습니다. 우선주는 보통주와 다릅니다. (1) 일반적으로 높은 배당금을 지급합니다. (2) 파산 기간 동안 보통주보다 우선 순위가 높다. (3) 우선주는 보통 의결권이 없다. CPS를 통해 주주는 지정된 날짜 이후에 보통주에 대해 우선주를 교환 할 수 있습니다.
전환율 및 가격
전환율은 CPS에 대해 보통주의 수를 결정하는 계산입니다. 경영진은 CPS를 발행 할 때이 비율을 설정합니다. 예를 들어, XYZ Corporation CPS의 주식은 $ 100의 구매 가격으로 발행됩니다. 발행시 XYZ는 우선주의 각 주식에 대해 6.5 보통주의 전환 비율을 지정합니다. 전환 가격은 전환 사의 액면가와 전환율의 지수입니다: $ 100 / 6.5 = $ 15.38.
전환 프리미엄
전환 프리미엄은 CPS 액면가와 주식이 전환 및 판매시 가져올 가격 사이의 백분율 차이입니다. 이는 보통주의 시장 가격에 전환율을 곱한 금액과 같습니다. 예를 들어, XYZ 공통 상품이 현재 주당 12 달러로 거래되고있는 경우 우선 주식 가치는 $ 12 x 6.5 또는 $ 78입니다. 이는 CPS를 전환하는 대신 보조 시장에서 CPS를 판매함으로써 기대할 수있는 금액입니다. 보험료는 ($ 100 - $ 78) / 100, 즉 22 %입니다. 주식 클래스 간의 가격 연계와 전환 프리미엄 간에는 역의 관계가 있습니다. 프리미엄이 낮 으면 우선주가 동위에 가깝게 매각 될 수 있음을 의미합니다. 0 %의 프리미엄은 우선주의 전환과 그에 따른 보통주의 판매로부터받는 금액이 우선주의 액면가와 같을 때 발생합니다. 보험료가 마이너스 일 때의 전환은 자본 이득을 가져옵니다.
부서진 컨버터블
전환 가능한 주식은 상대적으로 높은 전환 프리미엄 (일반적으로 50 % 이상)이있는 경우 "파산"됩니다. 긍정적 인 프리미엄으로 전환하면 자본 손실이 발생하고 높은 프리미엄은 예측할 수없는 미래에 자본 이득을 초래할 가능성은 낮다는 것을 의미합니다. 체포 된 CPS는 기본 보통주와의 가격 연계성이 거의없고 유대감과 비슷합니다. 즉, 주식이 위험 조정 기준에 따라 현재 금리와 경쟁적으로 배당금을 지불하면 주식 매수자가 선호하는 주식을 찾을 수 있습니다. 주식은 채권보다 위험하므로 위험 투자자를 끌어 들이기 위해 더 높은 수익을 가져야합니다.
필수 교환
경영진은 필수 교환 기능을 사용하여 CPS를 발행 할 수 있습니다. 이 기능을 통해 관리자는 특정 재설정 날짜 이후에 우선주의 전환을 요청할 수 있습니다. 이 기능은 강제 변환시 불확실한 보통주 값으로 인해 거래자에게 주식의 가치를 떨어 뜨립니다. 전환율 보험료가 양 (+) 일 때 경영진이 CPS를 부르는 경우 결과적으로 보통주를 판매하는 투자자는 자본 손실을 인식하게됩니다.