차례:
베타는 주식이 전체 주식 시장에서 움직이는 양에 대한 척도입니다. 기술적으로 주식의 수익률과 전체 시장 (the와 같은 지수로 나타냄)을 시장의 분산으로 나눈 값의 공분산이다.
베타의 의미
주식의 베타가 1.0 인 경우 시장이 1 포인트 상승하면 주식도 1 포인트 올라갑니다. 주식의 베타가 0 일 경우, 시장에서의 상승 또는 하락 움직임은 주식에서 움직이지 않을 것입니다. 주식의 베타가 1.0 일 때, 시장이 한 포인트 상승하면 주식은 한 포인트 아래로 움직일 것입니다. 주식의 베타가 2.0 인 경우 시장이 한 지점 위로 이동하면 주식은 두 지점 위로 이동합니다.
베타는 과거 수익률을 기준으로 측정되므로 베타가 향후 실적을 나타내는 완벽한 지표는 아닙니다. 주식의 2 년 베타가 1.0 인 경우 실제로 시장이 1 포인트 상승한 지난 2 년 동안 주가가 1 포인트 상승했습니다.
가중 평균 베타
두 회사가 하나의 회사로 합병되는 경우, 결합 된 회사의 베타는 두 전임 회사의 시가 총액의 가중 평균에 기초합니다. 회사의 총 지분 가치를 말하며, 회사가 발행 한 주식의 수에 각 주 시장 가치 또는 거래 가격을 곱하여 계산합니다. 또는 일반적으로 수입이나 수익과 같은 측정 항목에 가치 평가를 적용하여 자기 자본의 가치 평가를 수행하여 회사의 시장 가치를 예측할 수 있습니다. 예를 들어, 가격 대비 수익 비율은 더 잘 알려진 평가 비율 중 하나입니다. 회사가 1 백만 달러의 수익을 기록하고 비교 대상 회사의 평균 가격 대비 수익 비율이 10.0 인 경우 회사의 주식 가치는 1,000 만 달러 (P / E 비율에 10.0을 곱한 연간 수익 100 만 달러)가됩니다.
두 회사가 합병을 통해 합병되고 각 회사의 시가 총액이 100 만 달러 인 경우 새로 합병 된 회사의 총 시가 총액은 200 만 달러입니다. 기업 A의 베타가 1.0이고 기업 B의 베타가 2.0 인 경우 새로 합병 된 베타 베타는 1.5 (1 / (1 + 1)에 1.0을 곱한 값에 1 / (1 + 1)에 2.0을 곱한 값)과 같습니다.
동일한 전신 기업 베타를 사용하여 기업 A의 시가 총액이 새로 합병 된 시가 총액의 25 %에 해당하는 경우 기업 B의 시가 총액은 75 %가되어야합니다. 이 경우 새로 합병 된 회사의 베타는 1.75 (0.25에 1.0을 곱한 값에 0.75에 2.0을 곱한 값, 즉 0.25와 1.5를 곱한 값)이됩니다.
Unlevered Betas 사용하기
위의 예는 이전 부채 회사들에게 영향을 미치는 다른 부채 수준과 세율을 설명하지 않습니다. 두 회사가 같은 포트폴리오에서 개최되는 경우 단순히 가중 평균 베타를 계산하는 것으로 충분합니다. 그러나 두 회사가 합쳐져 새로운 세율과 자본 구조 (회사가 현금을 모으기 위해 사용하는 주식과 채권 금융의 혼합)가 적용될 수 있다면, 새로운 회사 베타는 무보증 베타를 사용하여 계산됩니다. Unlevered 베타는 관찰 된 베타를 1+ (1 % - 세율) 곱한 (부채 / 형평)로 나누어 계산합니다. 예를 들어, 1.0의 베타를 해제하려면 1.0을 (1-0.35)로 곱하고 1.0을 (5 백만 / 1,000 만) 곱하기 35 %의 세율, 5 백만 달러의 부채 및 1,000 만 달러의 자본을 사용하여 1.0의 베타를 취소합니다.), 또는 1.0 / (1 + (0.65 곱하기 50 %), 이는 0.75와 같습니다. 생각해 내다 (1 - 세율)에 (부채 / 형평)을 곱한 다음 그 결과를 분모에 1을 더하십시오.
방정식의 두 번째 부분 인 형평성 부채는 달러로 표현되며 대차 대조표에서 직접 가져올 수 있습니다. 베타는 다양한 소스에서 구할 수 있으며 그 중 많은 소스가 온라인과 무료입니다. 전임 회사의 베타를 공개하지 않으면 시가 총액을 기준으로 가중 평균을 계산할 수 있습니다.